Trong cộng đồng tài chính của Nhật Bản, một câu hỏi đang gây tranh cãi: Khi nào Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ dừng chính sách lãi suất âm của mình? Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), ngân hàng lớn nhất Nhật Bản, dự đoán rằng bước đi này sẽ xảy ra sau 2 tuần tới và họ đã sẵn sàng cho sự thay đổi này trong chính sách tiền tệ.
Dự báo của MUFG khá quả quyết và khác biệt so với dự đoán trên thị trường hoán đổi, với khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất ra khỏi trạng thái âm trong cuộc họp tháng 3 đạt khoảng 50%, và khả năng đó sẽ tăng lên 80% trong cuộc họp tháng 4.
Thống đốc BOJ Kazuo Ueda sẽ đưa ra quyết định về việc chấm dứt chính sách lãi suất âm cuối cùng trên thế giới, và dự kiến sẽ có tác động lớn đến thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản và tỷ giá đồng yên.
MUFG cho rằng việc kết thúc chính sách lãi suất âm vào tháng 3 là cần thiết hơn là vào tháng 4.
Họ cũng dự báo rằng BOJ có thể tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 10 năm nay để bảo đảm sự linh hoạt trong chính sách tương lai, sau khi đã nâng lãi suất trong cuộc họp sắp tới vào ngày 19/3 – đây là lần tăng lãi suất đầu tiên của Nhật Bản kể từ năm 2007.
MUFG cũng nhấn mạnh rằng BOJ cần một thời gian đủ dài trước khi tăng lãi suất tiếp theo, dựa trên tín hiệu từ các phát biểu công khai của giới chức BOJ từ đầu năm đến nay.
Họ dự báo sẽ có “những thay đổi cấu trúc” trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản khi BOJ chấm dứt chính sách lãi suất âm và bắt đầu trả lãi suất 0,1% đối với các khoản dự trữ. Điều này có thể gây sụt giảm nhu cầu và tăng lợi suất trái phiếu chính phủ.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm hiện đang dao động gần 0,7%, và dự báo sẽ tăng dần lên mức 1% và cao hơn khi BOJ nâng lãi suất. MUFG cũng tiết lộ rằng họ đang thực hiện các biện pháp như giảm giá trị trái phiếu chính phủ Nhật thông qua các quỹ đầu tư và các hợp đồng hoán đổi lãi suất OIS để phòng ngừa rủi ro khi BOJ tăng lãi suất.
Theo dự báo của MUFG, BOJ không chỉ tăng lãi suất mà còn có thể xoá bỏ hệ thống 3 cấp của mình áp dụng cho các ngân hàng thương mại. Tuy nhiên, họ tin rằng BOJ sẽ giữ nguyên chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) trong một thời gian để giảm biến động trên thị trường tài chính sau khi thay đổi chính sách.
Việc BOJ nâng lãi suất sẽ đối lập với dự báo hạ lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn khác như Fed, ECB và BOE trong năm nay. Sự trái chiều này có thể dẫn tới sự hồi phục của đồng yên Nhật.
MUFG tin rằng việc Fed giảm lãi suất sẽ không ngăn cản BOJ hành động theo hướng ngược lại, miễn là kinh tế Mỹ không sụt giảm mạnh và các động thái chính sách của Fed đồng ý với việc đón đầu tình hình.
Cuối cùng, việc BOJ chấm dứt chính sách tiền tệ lỏng lẻo được kỳ vọng sẽ kiềm chế việc chi tiêu dễ dãi của Chính phủ Nhật Bản, một lo ngại đang lan rộng trong dư luận khi BOJ mua trái phiếu chính phủ đồng yên đã dẫn tới thâm hụt ngân sách.
